Model 3将为特斯拉带来巨额利润

编者注:本文作者Victor Dergunov,由华盛学院Wendy编译,为您简要分析特斯拉Model3车型的销量及盈利潜力。 Model3的巨大市场除了在这两部分(入门级和中型豪…

编者注:本文作者Victor Dergunov,由华盛学院Wendy编译,为您简要分析特斯拉Model3车型的销量及盈利潜力。

Model3的巨大市场
除了在这两部分(入门级和中型豪华轿车市场)的巨大市场份额外,Model 3现在还将轻松地在利润更高的高性能轿车市场上竞争。Model 3车型的最新高性能版本非常好,甚至比宝马M3和M5、奔驰的C和E级、奥迪S、RS等畅销车型还要好。Model 3的加速非常快,据公布的0-60英里加速时间只需3.5秒。并且,该公司经常公布的数据都较低,所以高性能Model 3(PM3)在发布时实际加速时间可能接近3.2秒。相比之下,宝马的M3加速数据是在3.8秒内达到每小时60英里,比上文两个数据都要慢得多。
这是Model 3能够脱颖而出的另一个关键市场。我们看到,Model S已经成为全尺寸豪华轿车市场无可争议的王者。去年,Model S的销量超过了3家最接近的竞争对手,而在第一季度,该公司的销量预计还将超过至少两家最接近的竞争对手。去年,该公司在欧洲的销量甚至超过了德国汽车制造商。
那么Model 3作为史上最受期待的汽车,笔者相信,它将会取得同样的成功。因为它可竞争的入门级、中型和高性能豪华轿车领域的市场份额相当大,最终,Model 3的销量可能在未来5年内达到100万辆。
Model 3的利润有多少?
如果上文提到的这家德国工程公司结论正确的话,那么特斯拉在每周10 K的产量的情况下,只需要售价为2.8 W美元即可盈亏平衡。因此,即使由于增加四驱动力和更高性能平均成本增加5K美元,Model 3大约需要售价3.3 W美元即可盈亏平衡。但是让我们更激进一些来进行假设和预测。
即使考虑到,在2018年第四季度公司每周稳定生产5K辆以后,Model 3的平均生产成本下降到3.5 W左右。再为每辆车增加四驱动力,成本大约5千美元。因此,今年第四季度的平均成本为4W,而ASP很可能会保持在5万美元以上,第四季度应该是5-5.5W美元。因此可以预计,今年第四季度,特斯拉的Model 3车型利润将在1至1.5万美元之间。
假设特斯拉的Model 3在整个第四季度的每周5 K左右的生产保持相对平稳。这将提供大约65000辆Model 3汽车,每辆车的毛利润为1-1.5W,毛利润率为18%-27%,可能在第四季度中期达到22%-23%。这与该公司对Model 3的长期毛利率至少25%的预期非常一致。
所以,如果用65000辆Model 3汽车X 5.5 W的ASP,Model3在第四季度的营收为35.75亿美元。如果使用上文估计的Model 3毛利润率(M3GM)22.5%,计算出来的季度毛利润将达到8.04亿美元。此外,特斯拉Model s/x部门在第四季度的的总利润预计将达到6.2亿美元。由此得出今年第四季度,特斯拉仅从汽车市场就能获得约14.24亿美元的毛利润。特斯拉的SG&A、研发、利息和其他成本(总利润和净利润之间的一切)在第一季度仅为1.35亿美元。
即使今年下半年的运营费用略微上升,特斯拉很有可能在第四季度达到盈利状态。在过去的季度营业费用显著增加的原因主要是由于Model 3的投产,产能不足,研发支出,积极扩张的门店和服务中心等。有些人错误地认为特斯拉无法主动减少这些费用。
事实上,随着产出的不断增加,以及稳定在每周5 K的产量,特斯拉将能够在生产方面实现规模经济,并且不需要在SG&A和研发方面投入更多的资金。因此,由于该公司从Model 3中得到营收增长,但其运营费用增幅较小。再加上自动化程度的提高和规模经济效应,生产效率得以提升,而特斯拉也可以赚取丰厚利润。
利润
不仅仅是上文所提到特斯拉每辆车的成本低,而且当生产达到满负荷时,成本可能继续下降2W。这意味着Model 3车型将会非常赚钱,最快可能在今年第四季度特斯拉的整体收入将开始超过运营、利息和其他支出。
一旦投资者意识到Model 3的高盈利能力,该股应该会受到热捧,预计特斯拉的股价将从现在开始的6-12个月后达到500美元左右。
风险因素
除了特斯拉本身,公司面临的最大风险是行业衰退。在严重的低迷时期,收入增长可能会大幅放缓,而融资可能会出现问题。
另一个风险是,特斯拉的成本控制是否能成功。如果生产效率没有改善,SG&A成本和研发支出不可控,公司将继续亏损,并很难实现盈利。在这种情况下,投资者对特斯拉的信心丧失可能导致其股价暴跌。



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