再融资松绑,会再次催生创业板牛市吗?(少数派投资)

图片来源:李文革11月8日,证监会宣布拟对一系列再融资规则进行修订,向社会公开征求意见,涉及的再融资规则包括:《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》《上…

图片来源:李文革
11月8日,证监会宣布拟对一系列再融资规则进行修订,向社会公开征求意见,涉及的再融资规则包括:
《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》《上市公司非公开发行股票实施细则》《科创板再融资办法》等等。主要针对的是创业板和科创板的再融资规则进行修订。这个政策的修订,对A股会有什么样的影响呢?此次规则大幅放宽有利于创业板发挥再融资功能,对创业板上市公司是利好。同时,伴随着政策态度的变化,投资者情绪会好转,二级市场投资风险偏好提高,有利于股指的上涨。不过,“小股票”的供给大幅增加会降低其性价比,而增量资金的偏好是大蓝筹标的。我们更看好大蓝筹的风格未来的表现。
再融资政策放松 规则适用方面,修改后的再融资规则发布施行时,再融资申请已经取得核准批复的,适用修改之前的相关规则。尚未取得核准,批复的是修改之后的新规则,上市公司履行相应的决策程序,并更新申请文件后继续推进。其中已经通过发审会审核的,不需要重新提交发审。此次再融资的松绑超出了之前的预期。安信研究所统计表明,当前779家创业板公司中,资产负债率低于45%的有535家,这一条件的取消将大幅扩大创业板公司参与再融资的范围。同时17年和18年,没能够连续两年盈利有125家,这些公司往往再融资的诉求较强。再融资条件的简化将有利于创业板发挥再融资功能。上次再融资放开,催生牛市2014年5月16日,中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》自发布之日起施行。创业板申报企业不再限于九大行业,完善并购机制,通过并购促进企业创新发展。结合其他利好政策等因素,市场的“热情”被唤醒。创业板指数随后走出大牛市,从2014年5月16日创业板指数1226.47点,到2015年6月初最高点4037.96点,涨幅229%,仅仅用了不到13个月。同期沪深300指数也走出了大牛市,从2014年5月16日沪深300指数2145.95点,到2015年6月最高点5380.43点,涨幅150%。
历史的经验告诉我们,政策的宽松会对股市有正面的影响,看好未来二级市场走势。这次我们更看好大蓝筹确实,政策的放松会提高市场风险偏好,再融资也确实有利于上市公司的发展。大量的成长型公司需要资金,才能更好的投入研发,也可以通过并购来获得技术和市场,再融资的放松有利于这些正处于业务拓展期的成长股。不过我也要看到另一方面的问题。目前已经超过3700家上市公司,放开再融资以后,股票的供给更多,筹码的稀缺性不足。取消创业板非公开发行股票连续两年盈利的条件,投资者挑选出优质的标的也更不容易了。而我们看好的这些 “核心资产”,供给没有增量,存量也很稀缺。在全球资金追逐优质资产的当下,我们更看好大蓝筹的表现。往期文章回顾:白马股爆出“业绩雷”,抱团资金要瓦解了吗?你信错”价值投资“了吗进博会宣布试点的科创板,表现如何?还有机会吗?理解投资中的博弈,你的交易对手是谁?犯过的错,还会再犯?是什么阻碍了成长从双十一“盖楼”活动,看投资中的思维误区投资要获得长期成功,必须更关注趋势性的变化
2019年11月11日

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