【棉花日报】配额增发政策落地 郑棉应声下跌

美联储加息落实,尽管在市场预期之内,但仍利空大宗商品价格;配额增发80万吨政策落地,国内供应预期增加,郑棉应声下跌;长期看,增发配额会刺激国外棉价,缩小中外棉价差,在外棉价格已经高…

美联储加息落实,尽管在市场预期之内,但仍利空大宗商品价格;配额增发80万吨政策落地,国内供应预期增加,郑棉应声下跌;长期看,增发配额会刺激国外棉价,缩小中外棉价差,在外棉价格已经高位的情况下,对国内棉花替代性有限,预期短期内郑棉下跌空间不大。
■ 【市场概况】
■ 【价差结构与套利分析】
6月14日,郑棉1901合约与CCI3128B指数期现价差为1169元/吨,价差较上个交易日缩小518元/吨。在现货价格趋稳、期货价格下跌带动下,期现价差再度回落
截至6月13日收盘,郑棉1809-1901合约价差为-865元/吨,价差较昨日扩大10元/吨。9-1价差当前在历史偏低水平,且离无风险套利价差越来越近,建议买9卖1,价差逢高加仓。
截至6月14日收盘,郑棉1809-1901合约价差为-855元/吨,价差较昨日缩小10元/吨。9-1价差当前在历史偏低水平,且离无风险套利价差越来越近,建议买9卖1,价差逢高加仓。
■ 【储备棉投放】
6月14日储备棉轮出销售资源30004吨,实际成交9550吨,成交率31.83%。平均成交价格14768元/吨,较上一日上涨87元/吨,折3128价格16424元/吨,较上一日上涨106元/吨。其中新疆棉轮出0.41万吨,新疆棉投放量持续低位,郑棉01合约与储备棉均价价差2784元/吨,价差较昨日降低,但考虑郑棉仓单质量升贴水,储备棉价格优势依然明显。
■【郑棉市场分析】
市场传言已久的增发配额政策今日落地,受此影响,郑棉应声下跌。截至今日日盘收盘,郑棉总持仓减少4.6万手至130万手,其中1901合约减仓3.4万手至76.3万手,09合约减仓1.3万手至31.8万手。主力1901合约全天最高价18160元/吨,最低价17540元/吨,收盘收于17570元/吨,较昨日降低520元/吨,全天波动达620元/吨,持仓高位下,郑棉进入宽幅震荡期。
从当前郑棉价格结构来看,远月看涨预期带动近月价格上涨,使得9-1价差维持在-850元/吨附近水平,接近无风险套利套利区间后吸引大量买1卖9套利盘进入,这将使得当前仓单压力转移至1901合约,而当前郑棉仓单注册量达37.38万吨,加上有效预报合计47.3万吨,这部分棉花仓单在19年3月份到有效期,故而预期大量将在1月合约交割。同时新棉上市后叠加更多套保盘介入,1901合约面临陈棉与新棉的双重压力。而当前以投机资金为主的多头主力并无接货意愿,故而从长期看,1月合约实盘压力巨大。
从供需基本面来看, 5月末棉花商业库存达255万吨,超出去年同期104万吨,同时抛储正常运行,新棉上市前,市场供应充足。而当前资金看涨郑棉一方面是国储不再拍储后、国内供需缺口长期存在,另一方面是预期前期新疆风灾带来新年度棉花减产。而伴随80万吨配额增发政策落地,新年度国内约300万吨的供需缺口完全能够依靠当前库存与进口来补足,同时现在判断新年度产量是否减产还为时过早,还要看后期主要是8月份的天气情况是否配合。但对棉花种植者来说,当前价格下每亩种植利润高达1000元/亩之上,如此高价下会吸引更多棉花种植大户提前进入市场套保锁定利润,1月仓单压力进一步增大,后期仓单压力会进一步巨大。
从下游反馈来看,尽管即将进入纺织淡季,但纱线市场仍呈供需两旺的状态,在原料价格上涨带动之下,棉纱、坯布价格纷纷上涨,且当前市场看涨后市的预期完全被调动起来,当前130万手巨量持仓下,大量棉花资源被锁在期货市场难以流入现货市场,短期内价格预期价格易涨难跌,难以大幅回落,预期维持宽幅震荡格局。
综上,长期看郑棉库存压力仍在,不建议追多,拥有现货者套保空单可介入,锁定利润。
6月14日,郑棉注册仓单为8694张,折合皮棉37.38万吨,较前一交易日增加1419吨。有效预报2313张,较前一交易日增加6张,注册仓单与有效预报合计11007张,共47.33万吨,仓单注册量与有效预报合计再创新高。
6月14日郑棉1901合约收于实体大阴线,吃完昨日全部涨幅,日线形态偏空。从布林带轨道上看, 1月合约价格重心在中轨线附近运行,且今日收盘向下穿过中轨线,技术上偏弱但仍未有效确认,伴随布林带开口趋于收敛,技术上短期呈震荡态势。■ 【交易建议】
拥有现货库存的企业套保空单介入,波动加剧下投机客户建议暂时观望。套利客户买9月卖1月正套介入。信息披露

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